ÅhVER Den Intensiveringen av geopolitisk risk under det senaste decenniet har varit ett ständigt inslag i världspolitiken, även om den globala ekonomin och finansmarknaderna har urholkat den. Från rivaliteten mellan Kina och USA till framväxten av de populistiska härskarna i Latinamerika och spänningarna i Mellanöstern, styrde både företag och investerare att de ekonomiska konsekvenserna skulle begränsas.
Rysslands invasion av Ukraina kommer sannolikt att bryta detta mönster eftersom det isolerar världens 11:e största ekonomi och en av dess största tillverkare. Omedelbara globala effekter Det kommer att uppstå vissa störningar på finansmarknaderna på grund av hög inflation, låg tillväxt och fördjupade ekonomiska sanktioner. Den långsiktiga nedgången kommer ytterligare att försvaga systemet med globaliserade leveranskedjor och integrerade finansmarknader som har dominerat världsekonomin sedan Sovjetunionens kollaps 1991.
Börja med chocken av föremål. Som den dominerande leverantören av gas till Europa är Ryssland en av världens största oljeproducenter och en stor leverantör av industrimetaller som nickel, aluminium och palladium. Ryssland och Ukraina är båda stora veteexportörer, medan Ryssland och Vitryssland (rysk proxy) har hög insats av kalium och gödningsmedel. Eftersom råvarupriserna har stigit i år kommer de nu sannolikt att stiga ytterligare. Mitt i rapporter om explosioner över Ukraina, toppade Brent-oljapriset 100 dollar per fat på morgonen den 24 februari och de europeiska gaspriserna steg med 30%.
Leveransen av varor kan skadas på ett av två sätt. Deras distribution kan störas om fysisk infrastruktur, såsom rörledningar eller Svarta havets hamnar, förstörs. Alternativt kan djupa restriktioner för Rysslands lager hindra västerländska kunder från att köpa det. Fram till nu har båda sidor varit försiktiga med att beväpna den pågående energi- och råvaruhandeln under det kalla kriget. Sanktioner hävdes inte efter invasionen av Krim PP, USA:s avrättning av det ryska metallföretaget Rusal 2018 var kortlivat, eftersom ExxonMobil eller Shell investerade i Ryssland. Tysklands beslut att anfalla gasledningen North Stream 2 den 22 februari var till stor del ett tecken på att det inte längre transporterade gas från Ryssland till väst.
Ändå kommer det nu att finnas västerländska restriktioner för Rysslands naturresursindustri, vilket kommer att minska den globala tillgången. Ryssland kan hämnas genom att medvetet skapa hinder för att höja priserna. USA skulle kunna luta sig mot Saudiarabien för att öka oljeproduktionen och låta sina inhemska skifferföretag öka produktionen.
Den andra chocken relaterar till teknologin och det globala finansiella systemet. Även om handeln med naturresurser är ett ömsesidigt beroende område mellan väst och Ryssland, förblir den ekonomiska maktbalansen inom finans och teknik ensidig. USA kommer alltså sannolikt att införa hårdare restriktioner av Huawei-stil för ryska teknikföretag, begränsa tillgången till sofistikerade halvledare och mjukvara samt Rysslands två största banker, Sberbank och Blacklist. VTBEller försöker koppla bort Ryssland Snabb Meddelandesystem som används för gränsöverskridande banktransaktioner.
Tekniska åtgärder kommer att dra tillbaka Rysslands tillväxt över tid och irritera konsumenterna. Bankrestriktioner kommer omedelbart att bita ihop, orsaka en finansiell kris och förhindra kassaflöden in och ut ur landet. Ryssland har försökt skydda sin ekonomi från just detta: sedan invasionen av Krim 2014 har andelen av dess fakturor i dollar rasat och landet har skapat valutareserver. Ändå gör det ont. Ryssland kommer att vända sig till Kina för sina ekonomiska behov. Handeln mellan de två länderna är redan isolerad från västerländska sanktioner, med endast 33 % av överföringarna från Kina till Ryssland nu i dollar, upp från 97 % 2014.
Västerländska banker verkar ha mycket liten exponering mot Ryssland. Ändå har ingen större ekonomi varit avskuren från det globala finansiella systemet sedan början av den moderna eran av globalisering på 1990-talet, och risken för utbredda epidemier över marknaderna, även om den uppenbarligen är låg, kan inte uteslutas.
Vad betyder allt detta för världsekonomin? Ryssland står inför en allvarlig men farlig ekonomisk chock eftersom dess finansiella system är isolerat. När det gäller den globala ekonomin kommer den högre inflationen sannolikt att förvärras av stigande naturresurspriser och den intensifierade krisen som centralbankerna står inför.
Den långsiktiga effekten är att påskynda uppdelningen av världen i ekonomiska grupper. Att förlita sig starkt på handels- och finansiella förbindelser med Kina kommer att tvinga Ryssland att flytta österut. En nyckelprincip för globaliseringen – att du måste handla med alla, inte bara dina geopolitiska allierade – är fortfarande giltig, som många politiker och organisationer i väst ber om, inte bara för Ryssland utan för andra diktaturer. Kina kommer att titta på västerländska sanktioner mot Ryssland och besluta om de ska intensifiera sin kampanj för självförsörjning. Invasionen av Ukraina kommer inte att orsaka en global ekonomisk kris idag, men den kommer att förändra hur världsekonomin har fungerat i decennier. ⁇
För mer expertanalys om de största historierna inom ekonomin, affärerna och marknaderna, registrera dig för vårt veckobrev Money Talks.
Du kan hitta vår senaste bevakning av Ukrainakrisen här
Den här artikeln eller avsnittet behöver källor eller referenser som finns i trovärdiga publikationer från tredje part.
”Internet maven. Arrangör. Musikförespråkare. Oursäktande banbrytare för mat. Analytiker. Twitter-fanatiker.”
