Kollision i Europeiska centralbanken på den nya höjningen. Sv konkurseffekt…

Tvisten fanns redan där. Men den oväntade bankjordbävningen med dess epicentrum i Silicon Valley Jag kände det också Europa, vilket gör de motsatta positionerna i Frankfurt ännu mer uppenbara. Som ett resultat av att man introducerade åtminstone lite osäkerhet i ett scenario som fram till för några dagar sedan verkade så självklart. Vid morgondagens penningpolitiska möte är den mest sannolika hypotesen fortfarande en halvpunktshöjning av räntorna B.C.E.. Men nu finns en annan möjlighet på bordet: flytta med hälften, bara 0,25, vilket skulle indikera ett erkännande av en förändring av hjärtat. Deutsche Bank-analytiker föredrar det andra alternativet, samtidigt som de framhåller att mycket i slutändan kommer att bero på finansmarknadernas förmåga att absorbera de skakningar som har spridit sig från Kalifornien.

Bank crack Silicon Valley, detta är vad som hände i USA. Skillnader med Europa och risker för sparare

Kalender

Men långt ifrån det omedelbara valet, kanske den verkliga sammandrabbningen kommer att vara över budskapet som ska ges till framtiden, när det gäller språk och ekonomiska förutsägelser. Förra veckan pressade styrelsehökar, som hade tagit följande beslut för givet, på för en omfattande almanacka. Robert Holzmann, ordförande för den österrikiska centralbanken, gick så långt att han föreslog behovet av ytterligare tre rörelser på 0,50 i lika många på varandra följande beteckningar, för att höja inlåningsräntan till 4,5 procent och referensräntan till 5, dvs. poäng högre än vad marknaderna beslutat. Således hade Holzmann lockat till sig Ignazio Fiescos kommentarer, som med tanke på den stora osäkerheten åberopade möjligheten att då och då bestämma vad han skulle göra. Han tillade att han inte uppskattade ”kollegornas kommentarer om framtida långresor”. Tillsammans med guvernören för Banca d’Italia befinner sig även Fabio Panetta, den italienska ledamoten av exekutivkommittén, i en försiktig position. Men även andra medlemmar av rådet har använt försiktiga ord de senaste dagarna: till exempel portugisen Mario Centeno. Medan bland förespråkarna för den hårda linjen mot inflation finns förutom Holzmann Joachim Nagel, nummer ett på den tyska centralbanken och centralbankscheferna i Nederländerna och Belgien, Claes Nott och Pierre Wunsch.

I mitten, med uppgiften att sammanfatta, står förstås president Christine Lagarde. I slutändan blir det upp till henne att få marknaderna att inse att musiken är avsedd att förändras. Som många observatörer har påpekat har viljan att återuppbygga ECB:s trovärdighet också påverkat de senaste månadernas beslut, en smärtsam avvikelse från den långa fas där Frankfurt (förvisso inte ensam) försökte få ut budskapet om en tillfällig inflation. explosion endast kopplad till kraftiga toppar i energipriserna. De priser som nu har vänt kurs, men som har lämnat ett tryck uppåt på andra varor och tjänster i detta område: är särskilt envisa och måste därför motverkas enligt hökarna. Och för att förhindra den berömda spiralen mellan priser och löner, som vi dock ser få tecken på för tillfället.

ångest

Om duvornas oro hittills handlade om höjningarnas effekt på realekonomin, och därmed om en eventuell lågkonjunktur, så finns det nu nya fakta som kan användas som ytterligare argument i förhandlingarna som kommer att äga rum på torsdag. Svb:s konkurs riskerar att straffa de europeiska kreditinstituten i större utsträckning, trots det på papperet mer betryggande regleringssammanhanget, eftersom de faktiska möjliga smittvägarna ännu inte har undersökts noggrant. Och framför allt för att de amerikanska myndigheterna under tiden agerade beslutsamt. Inte bara genom att tillkännage ett förbättrat skydd för insättarna och föreslå en avmattning, om inte ett stopp, i Fed-höjningarna (Nomura-analytiker går till och med så långt att de spekulerar på en sänkning på 25 punkter vid nästa veckas möte) utan också inrätta ett program som skulle ge bankstjärnorna Likviditetsränder på förmånliga villkor. Klyftan mellan de två sidorna av havet kommer sannolikt att bli farlig vid denna tidpunkt: det är därför ECB kan uppmanas att göra den typ av val som den inte har visat benägenhet för i hela sin historia. Med andra ord, inse att situationen har förändrats och anpassa sin situation snabbt och flexibelt.

Läs hela artikeln
på budbäraren