Aktieägarna betalar först, sedan obligationsinnehavarna – Corriere.it

För att rädda Credit Suisse bröt de schweiziska myndigheterna sina regler två gånger: första gången när de tvingade tvångsförsäljningen av den historiska banken för att konkurrera med UBS utan att gå igenom aktieägarröster; Den andra är när de väljer att föredra att rädda aktieägare framför att rädda obligationsinnehavare, även om de äger de mer riskfyllda obligationerna.

Det kan vara en tid utan återvändo, och det har aldrig hänt förut. Så nu betalade de först för aktier, sedan för obligationer. Nu hotar det schweiziska prejudikatet en marknad på 250 miljarder dollar globalt. Detta är anledningen till att de europeiska myndigheterna skyndade sig att upprepa det hierarkiska arrangemanget enligt vilket aktieägare och obligationsinnehavare i en bank uppmanas att bidra i fallet med en offentlig räddningsaktion, efter att ha skrivit av 16,3 miljarder At1-obligationer i fallet med Credit Suisse (ytterligare kategori 1) ) rädda aktieägare, ledd av Saudiarabiens centralbank, Qatar Authority. «Aktieinstrument (Cet1) är de första som absorberar förlustere. Och först efter att de har utnyttjats fullt ut, krävs att At1-obligationerna avskrivs. Detta tillvägagångssätt har ”konsekvent tillämpats tidigare” och ”kommer att fortsätta att vägleda SRB-åtgärder och banktillsyn vid krisinterventioner.”Europeiska centralbanken, EBA och Single Decision Committee (SBR) skrev i en gemensam not. Bank of England har följt efter och bekräftar hierarkin i systemet genom vilket intressenter bjuds in att bidra till räddningsaktionen.

Enligt villkoren i avtalet får Credit Suisse At1 obligationsinnehavare ingentingDär, medan aktieägare får 1 UBS-aktie för 22,48 aktier i Credit Suisse, en börs som värderar aktien till 0,76 schweizerfranc, jämfört med förra fredagens stängning på 1,86. Totalt cirka 3 miljarder franc mot 7,4 miljarder kapitalisering: lite, men bättre än noll.

Ett chockerande val som kan få innehavare av nollbetygsatta At1-obligationer att stämma. Advokatfirman Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan har samlat ett team av advokater från Schweiz, USA och Storbritannien som redan för diskussioner med några Credit Suisse-sedelinnehavare om möjliga rättsliga åtgärder som är tillgängliga för dem. Ett obligationsinnehavarsamtal kan hållas redan i morgon, där Quinn Emanuels representanter kommer att beskriva potentiella resurser för obligationsinnehavarna att överväga.

Om Cs-obligationsinnehavare är i krig, Alla andra investerare är rädda och detta ökar marknadsvolatiliteten. Därför, efter Europeiska centralbankens tillsyn kritiserade den schweiziska centralbankens alternativ, den schweiziska centralbanken, presidenten Christine Lagarde letar inte längre. Vi övervakar marknadsutvecklingen och är redo att svara vid behov för att upprätthålla pris- och finansiell stabilitet i euroområdetHan betonade under en lång utfrågning i Europaparlamentet. Betona att ”banksektorn i euroområdet är motståndskraftig, med starka kapital- och likviditetspositioner” och att ”ECB:s penningpolitiska verktyg är fullt utrustad för att ge likviditetsstöd till euroområdets finansiella system, om så krävs, och för att upprätthålla korrekt omvandling av penningpolitiken. .