Morgondagens BOT-auktion 9 juni 2023: Förväntad avkastning på upp till 3,6 % för 12…

Det är sant att uppmärksamheten från alla investerare är fokuserad på frågan om den första BTP Valore, men med rätta uppmanade några sparavänner oss att inte glömma att den 9 juni 2023 kommer att hållas i morgon. Månadens första BOT-auktion. Som alltid är förordnandet reserverat för 12-månaders statssedeln. Det blir en nyemission och därför en ny fristad där besparingar kommer att göras samtidigt som man får en respektabel avkastning.

Och här föreställer vi oss redan vad några vänner tänker: vi pratar om förväntad avkastning som trots allt, när vi pratar om nollkupongpapper som BOT, är den enda parametern som spelar roll.

Vi delar tillvägagångssättet men, som alltid, tror vi att vi inte kan prata om avkastningshypoteser utan att ha i åtanke de BOT-egenskaper som kommer att införas i morgon. Låt oss börja här.

BOT-auktionen är i morgon den 9 juni 2023 på slutdagen av BTP Valore-emissionen

I morgon den 9 juni är det inte bara dagen för den årliga BOT-auktionen utan också slutdatumet för BTP Valore-emissionen (förutsatt att det inte kommer några överraskningar från statskassan som förbehållit sig rätten att stänga erbjudandet tidigt). Närheten mellan datumen bör inte skapa några problem för BOT-auktionen. Det kan ha varit problem för ett par år sedan, när statsskuldväxelräntan ofta var negativ, men absolut inte nu.

Så överklagandet kommer att vara högt.

Däremot kommer 6,5 miljarder BOT att ges ut för en period av 12 månader. Beloppet är högt, vilket indikerar det förtroende som statskassan ger ärendet (och brukar inte luras av MEF).

BOT:erna som kommer att placeras i morgon går ut den 14 juni 2024 medan avvecklingsdatumet är den 14 juni innevarande år. Som framgår av profilen som publicerats på följande BOT-auktionssida är säkerhetstiden 366 dagar…men är inte årtalet 365?. År 2024 är inte ett skottår, därav det speciella med morgondagens utgivning.

Morgondagens BOT-auktion 9 juni 2023: Förväntade avkastningar och mål

Vad kan vi förvänta oss på avkastningsfronten från morgondagens BOT-auktion den 9 juni 2023?

Omedelbart goda nyheter: smekmånaden med utdelning är på intet sätt över, tvärtom. Har du hört talas om de senaste positionerna som de ackrediterade medlemmarna i BCE:s styrelse och Lagarde själv tagit?

jag President för den kroatiska centralbanken, Boris Vujic Han sa tydligt att inflationen riskerar att accelerera igen och därför är högre priser nödvändiga medan guvernören specificerade att EuroTower skulle fortsätta att ”ta ett datadrivet tillvägagångssätt för att bestämma lämplig nivå och varaktighet för återhållsamhet”.

Så 2023 BOT avkastningsprognosen förblir mycket giltig. I samband med auktionen imorgon den 9 juni förväntar vi oss alltså att A Utbyte i intervallet 3,5 %-3,6 % Vilket innebär prissättning 96/97 euro.

En kurs som kan vara så hög som 3,6% under 12 månader i dessa tider av hög inflation kan dra upp näsan (det hade varit rent guld tills för ett par år sedan…). Vi inbjuder dig dock att notera att om det är sant att 3,6 % för närvarande inte gör någonting mot en inflation på 7,6 % (data för maj), är det också sant att konsumentprisuppskattningarna för de kommande månaderna är nere. ECB:s mål för 2024 är 2 %. Det är osannolikt att det blir verklighet, men även om du når 2,5% / 3% är det bekvämt att ha en BOT i portföljen som kan uppnå 3,6% under 12 månader. Därför finns det alltid möjligheten att sälja BOT innan det löper ut om scenariot kommer att utvecklas i motsatt riktning mot det övervägda.

Som alltid beror allt på ECB:s rörelser och räntenivån som listas av marknaderna. Detta är vad som generellt bestämmer den förväntade avkastningen från BOTs i en auktion.

Var försiktig eftersom varje ECB-råd från och med nu kan markera slutet på högavkastningssäsongen för BOT.