Kollapsen av börsintroduktionen av fastighets-”tech”- och SPAC-aktier: House Flippers Opendoor och Redfin Come Unlued, efter Zillow

Fastighetsmäklaren Compass Tech och Compass för hyresgäster och försäkringssäljare Tech Lemonade kollapsade också. Alla ögon är riktade mot SPAC:s uppskjutna affär för Better.coms ”tekniska” bolånemäklare. Jag kan inte vänta.

förbi Wolf Richter handla om Wolf Street.

Till och med på långfredagen, den andra dagen av en stor återhämtning efter fem dagar av kraftiga nedgångar, kollapsade aktierna i det ”tekniska” fastighetsbolaget Opendoor med 23 %, efter att ha kollapsat redan under de föregående månaderna.

Opendoor Technologies [OPEN]torsdag kväll var det nämns Företaget förlorade 191 miljoner dollar för det fjärde kvartalet, vilket bringar nettoförlusten 2021 till 662 miljoner dollar, vilket ger sin offentliga fyraåriga totala förlust till 1,5 miljarder dollar. Hur kunde en husflipper förlora 1,5 miljarder dollar på fyra år? jag också jag vet inte. Men det är inte över än. Bolaget avslutade året med en inventering av 17 009 osålda bostäder.

Opendoor blev börsnoterad i december 2020, till ett börsnoteringspris på 31,47 USD mitt i en massiv pandemonium. I februari 2021 är aktierna 39 USD. Om ”februari 2021” låter bekant beror det på att det var månaden då börsen började krascha under ytan då höga värden började krascha en efter en, var och en enligt sitt eget schema. Skadan var sådan Började rapportera i maj 2021. Och det är bara ytterligare ett kapitel eftersom det blir värre. På fredagen stängde aktierna på 8,44 USD, en nedgång med 78 % från toppnoteringen i februari 2021 och 73 % under börsnoteringen (data via YCharts):

Opendoor rapporterade att de köpte 36 908 bostäder 2021 men sålde endast 21 725 hem (för 8 miljarder USD) under året, vilket lämnade 17 098 osålda bostäder (6,1 miljarder USD) i lager.

Opendoor finansierade denna aktie med 6,1 miljarder dollar i ”obestridd” skuld med stöd av sina hem. Ingen regress innebär att om Opendoor går i konkurs, får långivarna huset och kan inte gå efter Opendoors andra tillgångar. Om Opendoor inte kan sälja dessa bostäder och betala av skulden med intäkterna, kan den överlåta fastigheterna till långivare och låta dem oroa sig för att sälja bostäderna.

Dessutom hade Opendor kontrakt om att köpa ytterligare 5 411 bostäder för 1,9 miljarder dollar.

Två tredjedelar av dessa 17 009 bostäder är färdigställda och redo för återförsäljning. Ungefär en tredjedel (cirka 5 500 bostäder) är ”in the works” och är inte till salu. Alla dessa 17 000 bostäder som inte är listade för försäljning, inklusive alla 5 500 bostäder som fortfarande är i drift, ligger i en okänd hög med lediga bostäder som inte visas i den officiella ”visningen” av bostäder och som inte heller visas som lediga bostäder.

Zillow gjorde samma sak med en stor del av sina 7 000 bostäder som fastnade i pipelinen innan de lämnade verksamheten i november förra året och sålde dessa hem mestadels till institutionella investerare, som nu försöker lista ut vad de ska göra med dem. Dessa hus som har fastnat i en husfena som byts ut är lediga, men visas inte tomma, inte till salu och visas inte som ”förråd”.

House flipping är lätt – del ett, att köpa ett hus, när pengar inte är något mål, och du kan spendera dina servrar så mycket du vill. Resten är svårt, och att tjäna pengar på det är ännu svårare, speciellt om du betalade för mycket i första hand. Det visar sig att verksamheten inte lämpar sig för personer som skriver alger.

Redfinsom ursprungligen var en fastighetsmäklare online, åkte också på det algobaserade flipper house-villet som började 2020. Och dess aktier [RDFN] Raketen skjuter i höjden uppåt mitt i det oändliga väsen av den galna skaran av ryttare och nådde $98,44 i februari 2021 – ja, i februari igen.

Sedan började aktien en lång krasch. På fredagen stängde de på $21,83, efter att ha kollapsat 78% på ett år. De är nu under där de var efter den första handelsdagen efter börsintroduktionen i juli 2017:

Zillow [ZG] Hon fick ett kort andrum i sin härdsmälta när hon den 10 februari meddelade att hon hade förlorat 881 miljoner dollar 2021 på sitt hemföretag, vilket Kom non-stick i november 2021när det avslöjade att det skulle säga upp 25 % av sina anställda och ta sig ur husflinningsverksamheten och bli av med de 7 000 bostäder som det hade köpt.

Hon avslöjade senare att hon sålde de flesta av dessa bostäder till institutionella investerare – inte till människor som kanske ville bo i dem. Tills dessa lediga bostäder bjuds ut till försäljning så syns de inte på det officiella ”erbjudandet”, och många kan så småningom dyka upp på hyresmarknaden. Och medan allt detta pågår medan de blandas, så verkar de inte heller vara lediga.

Förlusten på 881 miljoner dollar var mindre än befarat, och aktien återhämtade sig magiskt under de kommande tre handelsdagarna, men har sedan dess gett upp en del av den. Aktierna stängde fredagen till 57,95 USD, en minskning med 73 % från sina toppnoteringar för ett år sedan, och runt nivån de var i februari 2020 innan kraschen:

kompass, en fastighetsmäklare som kallar sig ett ”teknikföretag som återuppfinner utrymmet”, är ett av dessa exempel – ett av många – när du inser att något är allvarligt fel på Wall Street. Men folk tycker om sina handelsappar, och om det städar upp så är det så.

Compass har växt genom att använda Softbank och andra investerares pengar för att köpa in sig i fastighetsmäklare över hela landet. Under de fem åren med offentligt offentliggjorda bokslut förlorade Compass 1,44 miljarder dollar. Hur kan en fastighetsmäklare på den hetaste bostadsmarknaden, utan frågor, förlora 1,44 miljarder dollar? Detta var en retorisk fråga.

kompass pil [COMP] Den nådde sin topp på den första handelsdagen, efter börsintroduktionen i april förra året, på $22,11 och har fallit sedan dess. De stängde på 7,65 $ på fredagen, efter att ha fallit 65% under de 10 månaderna sedan deras första dags handelshög, och ligger nu 58% under börsintroduktionspriset på 18 $ per aktie:

Citronsaft [LMND], som marknadsfördes som ett ”försäkringsteknikföretag” och säljer försäkringar till hyresgäster, husägare, husdjursägare, etc., blev börsnoterade i juli 2020 för 29 USD per aktie och på sin första handelsdag, mitt i massivt väsen, steg den med 139 % . Sedan fortsatte den att stiga tills den nådde 182 dollar i januari 2021. Sedan kom februari 2021, när hela utbudet började kollapsa.

På fredagen stängde aktierna på 23,48 $, 83 % lägre än det högsta och 19 % under börsnoteringspriset, eftersom den första handeln var 50 dollar per aktie, vilket fick tekniska aktiekritiker att beklaga hur företaget ”felvärderade börsintroduktionen” och summa pengar ”lämnade på bordet.” Ja, det var så galet budet var på den tiden.

Väntar på att aktiekursen ska krascha är Better.com, en ”tech” hypotekslångivare, driven av Softbank. Det är inte en börsnoterad aktie ännu eftersom dess sammanslagning med SPAC försenades i december 2021 efter att VD:n sparkade 900 anställda, mestadels i Indien, via ett viralt Zoom-möte, den idioten.

I och med SPAC-fusionen, och därmed kassaflödesförseningen, samlade företaget in 750 miljoner dollar från Softbank och dess stödjare från SPAC eftersom dessa typer av företag ständigt bränner stora mängder kontanter och ständigt behöver nya kontanter för att bränna.

Så jag ser fram emot det ögonblick då aktien äntligen börjar handlas så att jag kan lägga till den på min lista över kollapsade fastighets-”tech”-aktier. Det här måste vara bra. Så låt oss hoppas att sammanslagningen med SPAC sker.

Tycker du om att läsa WOLF STREET och vill stödja den? Använd annonsblockerare – jag förstår verkligen varför – men skulle du vilja stödja sidan? Du kan donera. Jag uppskattar det väldigt mycket. Klicka på en mugg öl och iste för att lära dig hur du gör det:

Vill du bli meddelad via e-post när WOLF STREET publicerar en ny artikel? Registrera här.