Ekonomiskt gör Japan saker tvärtom

Under de senaste månaderna, medan västerländska centralbanker De höjde Räntorna ska sluta stigainflation Förutom att överhetta ekonomin gjorde den japanska ekonomin tvärtom och bestämde sig för att hålla dem på mycket låga nivåer, nära noll, och på så sätt föra den typ av penningpolitik som hade övergivits i resten av världen. Detta steg var möjligt på grund av vissa särdrag i den japanska ekonomin, men saker och ting kan förändras och många analytiker är övertygade om att landet snart kommer att behöva anpassa sig.

Den japanska ekonomin liknar på många sätt den italienska ekonomin. Den har världens högsta offentliga skuld, nästan 240 procent av BNP, och har under de senaste 25 åren, tillsammans med Grekland och Italien, varit bland de tre länderna med den lägsta tillväxttakten av inkomst per capita av alla utvecklade länder. Orsakerna till denna låga tillväxt är strukturella: befolkningen är ganska gammal, och detta har lett till en minskning av arbetskraften; Vilket fick mycket dåliga konsekvenser vad gäller innovation och produktivitet, tillväxtens två huvudkomponenter.

Av denna anledning har regeringar och den japanska centralbanken i många år försökt stimulera en ekonomi som håller på att kvävas och inte längre växer. Regeringar försöker göra detta genom reformer, subventioner och incitament; Istället håller centralbanken räntorna artificiellt låga och runt noll, det vill säga räntan som bankerna lånar ut pengar till. Låga räntor gör att du vill låna pengar för att köpa saker eller investera. Till exempel köper människor fler bostäder, så de anställer fler arbetare för att bygga eller renovera dem, och de kommer i sin tur att spendera och ekonomin kommer att växa.

Faktum är att under de senaste 20 åren har de ekonomiska och monetära myndigheterna aktivt försökt skapa inflation i landet (inom 2 procent), eftersom det skulle ha varit ett tecken på att ekonomin hade börjat växa igen.

Fram till för två år sedan var denna stimulanspolitik för den japanska ekonomin mer eller mindre i linje med västländernas politik, om än med vissa skillnader och med mer försiktighet från västs sida. Till och med i USA och Europa, fram till för två år sedan, var räntorna exceptionellt låga och regeringarna genomförde stimulanspolitik. Sedan började saker förändras.

Sedan slutet av 2021 har priserna börjat stiga exponentiellt runt om i världen, först på grund av alla konsekvenser av pandemin och sedan på grund av ökningar av energipriserna på grund av kriget i Ukraina. Bekämpainflation Det blev centralt för centralbankerna, vilket började för hög Referensräntor i syfte att begränsa prisökningarna.

– Läs även: Varför höjer centralbankerna räntorna?

Inflationen tog fart igen även i Japan, men den steg i mycket mindre grad än den gjorde i väst. Kärninflationen, det vill säga inflationen är netto av tillfälliga fluktuationer i energi- och livsmedelspriser 3,7 procent: är det högsta värdet på fyrtio år. Men det är mycket lägre jämfört med 5,7 procent i USA och 6,9 procent i euroområdet, området för länder som inför euron.

Anledningen till denna skillnad är att den japanska ekonomin aldrig riktigt har vuxit ur den som den västerländska. Landets ekonomi fortsätter att visa mycket låg tillväxt och detta har inte triggat igång de mekanismer som istället har fört inflation över väst. Dessutom, medan prisökningen i USA och euroområdet drevs av en överhettning i ekonomin och höga energipriser, var dynamiken mycket annorlunda i Japan.

Den främsta orsaken till prisuppgången beror på den stora svagheten hos yenen, den japanska valutan, som inom ett år tappade ungefär en tredjedel av sitt värde mot dollarn, den globala referensvalutan, och försvagades mycket även jämfört med japansk valuta. euro. Och detta är just på grund av skillnaden i hur penningpolitiken genomförs: i USA och i euroområdet har centralbankerna i månader aggressivt höjt räntorna, vilket i genomsnitt gör finansiella investeringar mer lönsamma, eftersom investeringar där garanterar högre räntor. . Amerikanska och europeiska värdepapper köps i dollar och euro, vilket innebär att investerare köper dollar och euro på marknaderna, snarare än att sälja yenen, som tappar i värde.

En svagare yen gör importen relativt sett dyrare: det kommer att krävas mer yen för att köpa amerikanska eller europeiska varor, och detta har höjt den allmänna prisnivån.

Av denna anledning beslutade Bank of Japan att inte följa alla västerländska centralbankers väg och har hittills hållit räntorna på noll, eftersom den ökning av inflationen som vi ser i Japan inte beror på den verkliga överhettningen av ekonomi. Som förblir stillastående men av yttre skäl.

– Läs även: Vem vinner och vem förlorar med den starka dollarn?

Men stigande inflation och en svagare yen, även om det inte beror på tillväxten, blir ett växande problem. Många analytiker är överens om att för eller senare Japan Han måste hitta ett sätt Att länka och anpassa sig till västerländsk politik.

Det fanns redan en signal: I december lättade Bank of Japan på sitt åtagande att hålla räntorna på noll, vilket medgav en svängning så liten som 0,5 procent. Det här är på hans tid mycket destabiliserande Markets, som i detta drag såg ett halvhjärtat och otydligt beslut, även om centralbankschefen Haruhiko Kuroda senare hävdade att han inte ville höja räntorna på något sätt.

Problemet för Japan är att om man lämnar räntorna på noll som de är för närvarande och höjer dem kan det få mycket allvarliga effekter på ekonomin. Prisinkonsekvens riskerar att få inflationen att springa iväg, vilket kan orsaka allvarlig skada för hushåll och företag: priserna kommer att stiga även utan fördelarna med en växande ekonomi och högre löner. Att höja räntorna skulle vara lika farligt eftersom den japanska ekonomin nu är beroende av mycket låga räntor. Hushåll och företag är vana vid att låna till en låg kostnad, och till exempel bolån med räntereglering är mycket populära. Om räntorna stiger blir det ett allvarligt problem för en stor del av befolkningen och det är mycket troligt att Japan hamnar i en lågkonjunktur.