Den mäktiga lobbyn som inte har något intresse av att släcka inflationen | F…

Finns det en stor, smutsig hemlighet som hindrar oss från att upptäcka inflation? Om det finns, kallas det religion.

Inflationen minskar den därför Det finns en mycket kraftfull lobby som har Osägligt intresse att inte slå sönder prishöjningar: De största gäldenärerna på planeten, till att börja med länder.

En tråd jag drar från Villa d’Este-Cernobbios oro Ambrosetti .Forum räntescenario.

Vi står inför nya höjder av både Federal Reserve och Europeiska centralbanken. När det kommer till nästa lågkonjunktur – eller en lågkonjunktur som faktiskt har börjat – en av anledningarna som nämns är den monetära åtstramningen. Men vilken press pratar vi om?

För närvarande är räntorna fortfarande i stort sett negativamindre än inflationen.

Detta gäller för centralbankens styrräntor, som är ett mått på den kompensation som krävs för att ge kredit till affärsbanker; Det gäller även statsobligationsräntor. till exempel, I USA är kortfristiga (tvååriga) statsräntor runt 3,5 %.. Dessa 10 år ger knappt 3,3 %. Dessa förmåner som finansdepartementet i Washington betalar ut till investerare kan jämföras med Inflationstakten är 9%. årlig. Realräntan är avkastningen justerad för inflation. Därför förblir den överväldigande negativ, trots de senaste räntehöjningarna. (Vi började från noll).

Begreppet icke-teoretisk realränta har viktiga praktiska konsekvenser. En negativ avkastning innebär att spararna inte är skyddade från urholkningen av värdet på deras sparande: avkastningen de får räcker inte för att behålla köpkraften på sina pengar. Det betyder till exempel att Många framtida pensionärer eller pensionärer blir fattigare Om deras besparingar placeras i statsobligationer: När de når förfallodagen minskar värdet på kapitalbeloppet.

Det resulterar i en negativ avkastning, på makroekonomisk nivå, Överföring av förmögenhet från borgenärer till gäldenärer. Vi vet att stater är bland de största gäldenärerna. Därför, trots den höga kostnaden för pengar, Länder minskar sin skuldbörda med inflationen.

En klassisk mekanism har fungerat under andra historiska perioder: inflationen minskar den verkliga vikten av offentliga och privata skulder.

Den nuvarande penningpolitiska åtstramningen är faktiskt väldigt lite begränsande, åtminstone för nu, jämfört med vad centralbankerna gjorde på 1980-talet. För att hantera inflationen som har brutit ut sedan de två oljechockerna på 1970-talet. Under 1980-talet, ledd av Federal Reserves ordförande Paul Volcker, kunde centralbanker återvinna positiv real avkastning. I dag är de långt ifrån det målet. För att få högre inflationstakt måste Fed och Europeiska centralbanken fortsätta att verka i mycket kraftiga steg under mycket lång tid. Vissa experter närvarande vid Ambrositi Forum i Cernobbio tror att centralbanker inte kommer att vara lika specifika som de var på 1980-talet och kommer att ge upp räntorna till den nivå som Volcker ansåg lämplig för att krossa inflationen.

Någon hävdade att dagens centralbanker skulle bli rädda först. Vill ha de sociala konsekvenserna av Det är ett tryck som kommer att medföra en enorm återgång av arbetslösheten. (Igår var det amerikanska talet för augusti positivt, +315 000 jobb, men det saktar ner jämfört med tidigare månader.) Vill du ha varför vi bor i det En värld med för mycket skulder, för mycket statsskulderLänder har ett stort intresse av att låta inflationen flöda för att minska sin skuldbörda; Medan en alltför ihållande höjning av räntorna skulle göra statskonkurser mer sannolika (Italien kommer också att gå in i en fas av betydande bräcklighet med tanke på dess nivå på offentliga skulder).

På 1980-talet var skuld/BNP-kvoterna en liten del av nuvarande kvoter.

Om dessa antaganden är korrekta, då Vi kommer att leva länge med högre inflation än vi brukade de senaste fyrtio åren.

Förutom staternas intresse av att införa en dold inflationsskatt på sparare, Tre strukturella faktorer har lagts till till förmån för det förlängda inflationsscenariot.

först Skilsmässaprojekt mellan USA och Kina, det vill säga industriell omlokalisering till länder som är geopolitiskt anpassade, vänner eller liknande till väst. Även om skilsmässan är partiell (som det är realistiskt), kommer det sannolikt att leda till ökade produktionskostnader.

Den andra inflationsfaktorn immigrationsgränser, Detta förbättrar förhandlingsstyrkan för arbetare i rika länder och bidrar därmed till att höja lönerna.

Och den tredje är Energipolitik för klimatförändringarvilket också generellt sett är inflationsdrivande eftersom kol är den billigaste energikällan, och alla alternativ av en eller annan anledning har högre kostnader.